基因測(cè)序是個(gè)大市場(chǎng)，歷經(jīng)多年的發(fā)展已趨向于穩(wěn)定發(fā)展，未來(lái)兩年并購(gòu)可能成新趨勢(shì)，精準(zhǔn)醫(yī)療將迎來(lái)新的時(shí)代。未來(lái)一段時(shí)間，從世界范圍看，“小公司研發(fā)，大公司并購(gòu)”或?qū)⒊蔀榫珳?zhǔn)醫(yī)療主流商業(yè)模式。
從2015年1月30日，奧巴馬提出美精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)計(jì)劃至今，精準(zhǔn)醫(yī)療的各大賽道幾乎被創(chuàng)業(yè)公司占滿。當(dāng)然，上市公司也不會(huì)錯(cuò)過(guò)精準(zhǔn)醫(yī)療的紅利，除了參股創(chuàng)業(yè)公司之外，并購(gòu)是上市公司涉足精準(zhǔn)醫(yī)療的又一主要方式。
小公司研發(fā)，大公司并購(gòu)成主流模式
2016年，精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的并購(gòu)案例莫過(guò)于貝瑞和上海三申醫(yī)療器械登陸A股，目前正等待審核。醫(yī)療并購(gòu)逐漸成為全球范圍內(nèi)資本退出的主要方式。以醫(yī)療領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)蓬勃發(fā)展的以色列為例，創(chuàng)業(yè)公司成長(zhǎng)到一定程度后，選擇并購(gòu)?fù)顺龅陌咐芏唷７窒硗顿Y享投就投的投資經(jīng)理吳寒介紹，2005年到2014年，共有62家以色列醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的公司被并購(gòu)，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)公司被收購(gòu)的平均運(yùn)營(yíng)時(shí)間為12.3年，從筆融資到并購(gòu)?fù)顺銎骄臅r(shí)8.68年。不過(guò)，這主要是因?yàn)樯镝t(yī)藥以及生物技術(shù)等細(xì)分領(lǐng)域拉長(zhǎng)了資本回報(bào)期，普通的醫(yī)療企業(yè)投資周期相對(duì)較短。
而在中資本市場(chǎng)，上市公司并購(gòu)進(jìn)入精準(zhǔn)醫(yī)療案例已經(jīng)存在，并購(gòu)也為上市公司增加了講故事的空間。2015年10月，新日恒力公告稱，以15.66億元并購(gòu)博雅干細(xì)胞80%的股份，博雅干細(xì)胞成為新日恒力的控股子公司，2015年11月23日，股東大會(huì)通過(guò)此決議，新日恒力藉此進(jìn)入生物醫(yī)藥領(lǐng)域。
2015年5月11日，新開(kāi)源公告稱，公司擬通過(guò)向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份收購(gòu)三濟(jì)生物、呵爾醫(yī)療及晶能生物100%股權(quán)，并以13.20元/股向3位特定對(duì)象定增1371萬(wàn)股配套募集資金1.546億元用于標(biāo)的資產(chǎn)整合、運(yùn)營(yíng)資金的安排。新開(kāi)源也通過(guò)這次收購(gòu)進(jìn)入腫瘤早期診斷、分子診斷、基因測(cè)序等體外診斷服務(wù)領(lǐng)域。
同時(shí)，上市公司也會(huì)選擇設(shè)立并購(gòu)基金的方式切入精準(zhǔn)醫(yī)療，在全球范圍內(nèi)選擇投資標(biāo)的。2016年2月，樂(lè)普醫(yī)療公告稱擬使用自籌資金9500萬(wàn)美元與煙臺(tái)民和德元股權(quán)投資管理中心(有限合伙)共同投資設(shè)立總規(guī)模不超過(guò)1億美元的全球精準(zhǔn)醫(yī)療創(chuàng)新投資基金。
初創(chuàng)公司之間也會(huì)有并購(gòu)可能
目前內(nèi)基因檢測(cè)公司的數(shù)量超過(guò)600家公司。多數(shù)企業(yè)在這兩年資本熱潮中拿到了天使或者A輪融資，但是再后續(xù)的投融資過(guò)程明顯吃緊，原因在于一方面業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和利潤(rùn)低于預(yù)期，理想大于實(shí)際;另一方面公司估值普遍偏高，接盤力度較弱，融資無(wú)法形成有效銜接。所以，未來(lái)一些公司可能會(huì)通過(guò)融資繼續(xù)成長(zhǎng)為大公司，有些則可能通過(guò)并購(gòu)的方式完成資產(chǎn)重組。
在經(jīng)歷無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測(cè)的市場(chǎng)爆發(fā)之后，內(nèi)精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展更多聚焦于腫瘤領(lǐng)域。但目前內(nèi)(腫瘤領(lǐng)域)幾家領(lǐng)頭(基因測(cè)序)公司，幾年累計(jì)檢測(cè)過(guò)的病人勉強(qiáng)以萬(wàn)例計(jì)，全一年新增430萬(wàn)癌癥病人，所有公司加起來(lái)的市場(chǎng)占有率的總和極低。行業(yè)還處于教育市場(chǎng)的階段，決策者、投資者、公司從業(yè)人員、醫(yī)生和患者都需要教育。
資本市場(chǎng)前一階段的熱捧和行業(yè)本身發(fā)展的速度并不匹配，會(huì)有一定的擠壓“泡沫”的過(guò)程。而一些具有良好前景的公司也在全球范圍內(nèi)“買買買”來(lái)快速增強(qiáng)自身實(shí)力。
由華大基因原CEO王俊率團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立的碳云智能，2016年4月A輪融資金額將近10億人民幣，由騰訊領(lǐng)投，隨后碳云智能也開(kāi)始用并購(gòu)的方式在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域“攻城略地”。
另一家值得業(yè)內(nèi)關(guān)注的公司是從美股完成退市的藥明康德，在近幾年已經(jīng)通過(guò)并購(gòu)、投資逐漸形成了基因檢測(cè)，細(xì)胞免疫治療，藥物CRO等全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為藥明的布局未來(lái)或?qū)a(chǎn)生更大的價(jià)值。
總之，不管是設(shè)立全資子公司或者參股、并購(gòu)，將為上市公司在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域開(kāi)拓的主要方式，而這些新的領(lǐng)域能為上市公司貢獻(xiàn)多少收益，收獲期可能還有賴于測(cè)序成本進(jìn)一步降低，技術(shù)靈敏度進(jìn)一步發(fā)展之后再判斷。
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